Negocio, 27 de junio de 2011

Paloma Piqueras, responsable de BBVA Asset Management para Europa, subraya en esta tribuna las ventajas de una inversión diversificada en el largo plazo, como vía para aportar disciplina en la consecución de los objetivos financieros fijados y evitar los errores que se derivan de las percepciones cortoplacistas.

Recientemente Inverco ha publicado el informe correspondiente al año 2010 sobre el Ahorro Financiero de las Familias Españolas. Según los datos publicados por el Banco de España que se analizan en dicho informe, los depósitos bancarios representan el 43% del ahorro financiero de los españoles, habiendo experimentado un crecimiento de unos 28.000 millones de euros en dicho periodo. Las razones que explican esta evolución son de sobra conocidas por todos: la delicada situación económica que afecta a las familias y las inciertas expectativas futuras, la gran volatilidad de los mercados y finalmente la agresiva campaña de captación de depósitos llevada a cabo por las entidades financieras. 

Pero… ¿Es sostenible esta tendencia? ¿Qué ocurre con la inversión a largo plazo? Los altos tipos de interés ofrecidos por los depósitos junto a las garantías asociadas a este tipo de producto los convirtió, en 2010, en una interesante alternativa de inversión desde un punto de vista de riesgo/rentabilidad. Sin embargo se trata de inversiones, en su mayoría, de corto plazo y con remuneraciones difícilmente sostenibles en el medio plazo.

Toda decisión de inversión debería ser realizada teniendo en cuenta tres factores: los objetivos de la inversión que se va a realizar, el horizonte temporal y el perfil de riesgo del inversor. En este contexto, merece la pena recordar los fundamentos y ventajas de una inversión diversificada en el largo plazo.

Con relación al horizonte de inversión, la consideración del largo plazo aporta perspectiva y disciplina para conseguir los objetivos financieros fijados y ayuda a evitar los errores basados en las percepciones a corto plazo. Cuanto más tiempo se mantenga una inversión, las posibilidades de obtener una rentabilidad positiva aumentan, ya que mayor es el impacto de la capitalización de nuestra inversión al tiempo que se limitan los impactos negativos de la volatilidad en el corto plazo de los distintos  activos. El planteamiento de buscar puntos de entrada/salida a corto plazo es un error grave ya que no es posible acertar siempre en estas decisiones. Las recuperaciones de los mercados tras periodos bajistas se suelen producir de forma rápida, en un periodo breve después de que los mercados hayan tocado fondo, por lo que estar al margen del mercado en dichas circunstancias suele resultar caro.

Por otra parte, es conveniente que la inversión sea diversificada, es decir, que no esté concentrada en un único activo sino que la cartera esté distribuida entre los diferentes activos financieros que nos ofrecen los mercados. Es comprensible que la evolución de los mercados de renta variable desde el año 2000 haya minado la confianza de los inversores en este tipo de inversión. Sin embargo, al incluir distintos tipos de activos (renta fija gobiernos, renta fija privada, renta variable de distintas áreas geográficas…) con parámetros de comportamiento distinto bajo diferentes condiciones de mercado o momentos del ciclo económico, el inversor se protege de pérdidas. Históricamente, las rentabilidades de los principales activos no se han movido al alza o a la baja simultáneamente, por lo que con una cartera diversificada se reduce el riesgo de obtener pérdidas en la inversión y se consigue que la cartera tenga un comportamiento menos volátil. En definitiva, contar con una cartera diversificada mitiga el riesgo que estamos asumiendo.

Uno de los objetivos que requiere inversión a largo plazo es el de la jubilación, objetivo que nace por la necesidad de complementar nuestra pensión pública con ahorro privado ante la mayor esperanza de vida. La decisión más importante en los primeros años de vida laboral es precisamente la decisión del momento en que iniciar esta inversión. Cuanto antes empecemos, mayor capital habremos acumulado.  Por último, no se debe olvidar la adecuación de la inversión a un perfil de riesgo que evoluciona con el tiempo. En este sentido, los inversores que invierten con el objetivo de ahorrar para la jubilación cuentan con los denominados fondos ligados al ciclo de vida, fondos que se adaptan a su perfil de riesgo decreciente ya que van reduciendo el nivel de riesgo de la cartera diversificada conforme transcurre el tiempo hasta una fecha determinada.